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公司是是一家以軸承產(chǎn)業(yè)為核心,涉足汽車配件的集團(tuán)化企業(yè)。公司生產(chǎn)的成品軸承主要為精密汽車軸承、精密電機(jī)軸承、精密數(shù)控機(jī)床軸承、高速精密紡機(jī)軸承、軸連軸承、機(jī)器人諧波減速器柔性軸承和電機(jī)軸承,為國(guó)內(nèi)外汽車、摩托車、電機(jī)、工程機(jī)械等產(chǎn)業(yè)提供主機(jī)配套產(chǎn)品。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,產(chǎn)能利用率較高。公司產(chǎn)能利用率在94%以上,產(chǎn)銷率在90%以上。2013年至2016年1-6月,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為85465.97萬(wàn)元、92317.56萬(wàn)元、93974.12萬(wàn)元和52791.48萬(wàn)元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈連續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。并涉足新業(yè)務(wù)汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件,有望貢獻(xiàn)新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
中高端軸承產(chǎn)品的進(jìn)口替代空間大,預(yù)計(jì)到2020年配套軸承的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)870億元。我國(guó)軸承行業(yè)雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈,但主要是低端軸承產(chǎn)能過(guò)剩,目前我國(guó)中低檔軸承約占總產(chǎn)量的80%左右,高附加值的高端軸承卻供給不足。公司具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì),綜合優(yōu)勢(shì)明顯,相對(duì)日韓企業(yè)具備成本優(yōu)勢(shì),具備了參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力,將受益于中高端軸承產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
根據(jù)中國(guó)軸承工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù),2013年我國(guó)部分主機(jī)行業(yè)對(duì)配套軸承的市場(chǎng)需求超過(guò)550億元,預(yù)計(jì)到2020年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)870億元。
盈利預(yù)測(cè)和估值:我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS分別為0.60、0.75、0.92元,分別同比增長(zhǎng)43.42%、24.08%、22.91%。考慮到公司產(chǎn)品未來(lái)需求情況和公司競(jìng)爭(zhēng)力,我們認(rèn)為給予公司2016年25~30倍PE較為合理,合理股價(jià)為15.00~18.00元。首次覆蓋,暫不給予評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期;新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
軸承展-2017年廣州國(guó)際軸承及其裝備展覽會(huì)-2017 China(Guangzhou) Int’l Bearing and Equipment Exhibition
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