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中國中鐵:非鐵路基建業(yè)務對業(yè)績貢獻增大
2013年基建投資有望提速,公司將充分受益。我們預計,政府換屆完成后,2013年各地方基建投資提速概率較大。從項目儲備和資金落實情況看,公司專業(yè)優(yōu)勢突出的軌道交通建設、隧道、鐵路電氣化投資加大確定性較強。且公司業(yè)務涵蓋了幾乎所有基本建設領域,能提供建筑業(yè)“縱向一體化”的一攬子交鑰匙服務,在一定程度上能規(guī)避單一基建領域投資下滑的風險。
盈利預測:我們預計公司2013/14/15年營業(yè)收入增速分別為14%/13%/12%,歸屬上市公司股東的凈利潤增速分別為17%/27% /17%,對應基本每股收益分別為0.40/0.51/0.60元,按照2013年3月28日2.79元的收盤價,對應的13/14/15年PE分別為6.9X/5.5X/4.7X。我們認為13年不到7倍的市盈率估值較低,建議關注。
風險因素:1. 經(jīng)濟增速下滑;2. 基建項目落實進度不達預期;3. 重大建筑施工安全事故發(fā)生。
晉億實業(yè):高鐵緊固件市場明顯轉好
我國規(guī)劃建設的城市軌道交通網(wǎng)絡總里程已達7000公里。未來城市軌道交通的建設速度仍將進一步加快。當前中國地鐵建設處于高速發(fā)展時期,一個城市三至四年就要建成一條二十公里左右的線路。
城軌地鐵每公里所用緊固件數(shù)量和高鐵一致,但價格相比高鐵緊固件有明顯溢價。公司正在做產(chǎn)品升級,以圖解決城軌地鐵震動過大等困擾城軌地鐵建設的問題。公司的緊固件已中標上海地鐵,如果能在杭州等其它城市,將拓展緊固件的新的應用領域,但城軌地鐵歸屬于地方政府建設,主導權歸地方政府,公司能否中標,尚存在不確定性。
取得貨運線路緊固件供應商資格
公司的高鐵產(chǎn)品已延伸到重載貨運線路上。今年公司獲得了I、II、III型緊固件供應商的資格,這三型緊固件適用于貨運線路。在2012年7月發(fā)布的《“十二五”綜合(行情 專區(qū))交通運輸體系規(guī)劃》中,提出要加強煤運通道建設,強化重載貨運網(wǎng),煤炭年運輸能力達到30億噸,重載貨運線路的建設是未來鐵路建設的重點方向之一。
雖然貨運線路緊固件單價較低(單價約50多元),毛利率也低于高鐵和地鐵線路緊固件,但貨運線路里程長、建設速度快,新增該應用領域后,也將對公司業(yè)績有所貢獻。
緊固件展-2014第十五屆廣州國際緊固件及設備展覽會-巨浪展覽-The 15th China(Guangzhou)Int’l Fatsener & Equipment Exhibition
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