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汽車(chē)和汽車(chē)零部件行業(yè):弱復(fù)蘇、新動(dòng)能-緊固件展-2016第十七屆廣州國(guó)際緊固件及設(shè)備展覽會(huì)-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Fastener & Equipment Exhibition
2015年12月25日 緊固件展-緊固件采購(gòu)會(huì)-國(guó)際緊固件展-fastener expo |
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2015年汽車(chē)板塊漲幅在所有板塊中居中。其中乘用車(chē)表現(xiàn)較差,零部件及經(jīng)銷(xiāo)商板塊表現(xiàn)佳,行情圍繞汽車(chē)后市場(chǎng)、新能源、汽車(chē)電子展開(kāi)。
2015年是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速探底的一年,3Q15即是汽車(chē)周期谷底。9月底出臺(tái)的購(gòu)置稅減半政策效果明顯,汽車(chē)業(yè)已完成V型反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2015全年汽車(chē)銷(xiāo)量增速為4.1%;2015年汽車(chē)業(yè)利潤(rùn)亦罕見(jiàn)地同比下降,3Q15利潤(rùn)降幅尤大。2015年自主SUV貢獻(xiàn)了乘用車(chē)大部分增量,自主SUV份額同比大幅提升至54%。2015年轎車(chē)規(guī)模萎縮,未來(lái)這一趨勢(shì)或仍持續(xù)。
2016年是汽車(chē)景氣回暖的一年。判斷2016年汽車(chē)銷(xiāo)量增幅高于2015年為5.5%,其中乘/商用車(chē)銷(xiāo)量同比增幅為6.8%/-2.6%,轎車(chē)?yán)^續(xù)萎縮,SUV同比凈增量仍將超過(guò)200萬(wàn)輛,仍是汽車(chē)銷(xiāo)售增量的支柱。各大汽車(chē)企業(yè)的十三五規(guī)劃/再融資募投項(xiàng)目均側(cè)重SUV及新能源發(fā)展。
供給+需求雙輪驅(qū)動(dòng)2016新能源乘用車(chē)翻番。多維政策驅(qū)動(dòng)2015年新能源汽車(chē)推廣(全年產(chǎn)銷(xiāo)量35-40萬(wàn)臺(tái))大超預(yù)期。2016年產(chǎn)業(yè)環(huán)境改善,補(bǔ)貼額度雖小幅下調(diào),但成本降幅亦在跟進(jìn),地方鼓勵(lì)政策有望于上半年密集出臺(tái),預(yù)計(jì)2016新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量二季度開(kāi)始放量。整車(chē)企業(yè)將密集投放新能源新車(chē)型,豐富車(chē)型供給,預(yù)計(jì)2016新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)64.5萬(wàn)臺(tái),新能源乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)翻番至42萬(wàn)臺(tái),新能源客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增14%,新能源專(zhuān)用車(chē)銷(xiāo)量增至10萬(wàn)臺(tái),最看好新能源乘用車(chē)及新能源專(zhuān)用車(chē)。
零部件向節(jié)能、新能源、智能化、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等趨勢(shì)發(fā)展。未來(lái)幾年乘用車(chē)燃料消耗量降幅壓力大,發(fā)動(dòng)機(jī)啟停系統(tǒng)滲透率將快速提升;新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng),電動(dòng)空調(diào)需求旺盛;汽車(chē)智能化方面看好國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的傳感器供應(yīng)商,不看好國(guó)內(nèi)以介入整車(chē)控制為切入點(diǎn)的企業(yè);UBI車(chē)險(xiǎn)推廣提速。
汽車(chē)后市場(chǎng),線(xiàn)上、線(xiàn)下兩手都要硬。“政策催化+互聯(lián)網(wǎng)改造”提升后市場(chǎng)供給端效率,“保有量+車(chē)齡增加”驅(qū)動(dòng)后市場(chǎng)需求端增長(zhǎng)。眾多新參與者、新模式涌現(xiàn),預(yù)計(jì)中國(guó)穩(wěn)態(tài)汽車(chē)保有量為4-5億輛,空間仍很大。我們認(rèn)為汽車(chē)O2O服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵為“集客引流”+“服務(wù)落地”,展望2016年,汽車(chē)后服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)分化,線(xiàn)上、線(xiàn)下皆強(qiáng)者有望脫穎而出。
投資建議:2016年是汽車(chē)景氣回暖的一年,上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)為“強(qiáng)于大市”。整車(chē)選股圍繞SUV與新能源,看好新能源汽車(chē)龍頭比亞迪,SUV新品提供業(yè)績(jī)彈性的廣汽集團(tuán)、江鈴汽車(chē),小型SUV及新能源車(chē)雙輪驅(qū)動(dòng)的江淮汽車(chē)。零部件選股圍繞“節(jié)能”與“智能”,強(qiáng)烈推薦起動(dòng)電池龍頭駱駝股份、先進(jìn)制造典范均勝電子,推薦電動(dòng)客車(chē)空調(diào)龍頭松芝股份,UBI汽車(chē)電子龍頭得潤(rùn)電子。汽車(chē)后市場(chǎng)歷經(jīng)盛宴與寒冬洗禮,未來(lái)發(fā)展空間之大不容置疑,線(xiàn)上線(xiàn)下兩手都要硬,看好金固股份、和諧汽車(chē)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)汽車(chē)銷(xiāo)量回暖不達(dá)預(yù)期;2)新能源車(chē)推廣結(jié)果不達(dá)預(yù)期。
緊固件展-2016第十七屆廣州國(guó)際緊固件及設(shè)備展覽會(huì)-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Fastener & Equipment Exhibition
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