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事件:
2015年04月29日,包鋼股份發布2014年報,公司2014年完成營業收入279.91億,實現扣非后歸母凈利潤2.86億元,折合基本每股收益0.0125元。公司于2015年4月29日發布2015年一季度報,公司一季度完成營業收入65.69億元,實現扣非后歸母凈利潤319.2萬元,折合每股基本收益0.0006元。公司整體業績低于我們此前預期。
點評:
2014年鋼材市場持續低迷,公司產品利潤縮水嚴重。
按照公司13年年報中披露,2014年整體經營目標為實現營業收入432億元,利潤總額10.28億元。但是,公司2014年實際營業收入僅298億元,實現利潤總額4.22億元。分別占比2013年底預計數的68%,41%。公司未能全面實現年度經營目標,主要是2014年鋼鐵市場持續低迷,鋼材銷售價格繼續下跌,雖然公司強化管理、加大降本增效力度,但仍無法彌補鋼材價格下降及國內鋼材市場疲軟等客觀因素影響,使得公司未能完成經營目標。
管理層2015年業績預期中性偏樂觀。
按照公司14年年報中披露,公司2015年計劃產鐵1300萬噸、粗鋼1316萬噸、銷售商品坯材1240萬噸、營業總收入368億元、利潤總額8.35億元。我們認為,在目前鋼鐵行業整體產能過剩,環保壓力逐步加大,鋼材價格因需求疲弱而不斷走低的大背景下,公司2015年業績預期相對偏于樂觀。
進口礦價格進一步走低,公司精粉自給率優勢逐漸被削弱。
2014年隨著世界四大鐵礦石巨頭的聯合作戰,進口礦價格進一步下跌,價格相對于年初跌幅超過50%。按照目前的進口礦價格,公司此前75%的精粉自給率所帶來的成本優勢已越發變得不明顯。
盈利預測及評級:我們預計公司15-17年EPS分別為0.04、0.05、0.03元。考慮到公司完成白云鄂博稀土尾礦資源整合后,將成為北方最大稀土資源型企業,繼續維持“增持”評級。
風險因素:鋼鐵行業繼續低迷,普鋼產品價格持續走低。
金屬展-冶金展-2015廣州巨浪國際金屬暨冶金工業展覽會-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽-The 16th
China(Guangzhou)Int’l Metal &MetallurgyExhibition
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