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伴隨1月份社會(huì)信貸巨量投放，股票投資和房地產(chǎn)價(jià)格明顯又“熱”起來(lái)，煤炭、鋼鐵等大宗商品期貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯反彈。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)去產(chǎn)能進(jìn)展緩慢的現(xiàn)狀，煤炭、鋼鐵為代表的過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期能走多遠(yuǎn)，仍需要觀察。
“過(guò)完春節(jié)，鋼材價(jià)格就一天一個(gè)價(jià)格地上漲了，可惜我們囤的貨有點(diǎn)少。”石家莊一位叫王勝的鋼材經(jīng)銷(xiāo)商說(shuō)，盡管價(jià)格有所提高，但銷(xiāo)售情況并沒(méi)有明顯起色，可能還要再等等看。
“上海的房?jī)r(jià)都瘋了，建材行業(yè)對(duì)房地產(chǎn)還抱有希望。”王勝說(shuō)。其實(shí)，和王勝一樣抱有希望的還有A股市場(chǎng)上鋼鐵、水泥、煤炭等板塊，連日來(lái)漲幅位居前列，而鐵礦石、鋼材等期貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯漲幅，這均代表著市場(chǎng)投資者對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期。
方正中期研究院院長(zhǎng)王駿說(shuō)，目前上漲較為明顯的都是煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)，而且資金對(duì)此敏感，對(duì)需求端恢復(fù)的預(yù)期強(qiáng)烈。特別是1月份信貸數(shù)據(jù)出臺(tái)后，資金做多熱情很高。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有的投資者把1月信貸創(chuàng)天量視同為開(kāi)啟類(lèi)似2008年年底的刺激政策，盡管多數(shù)人并不認(rèn)為能再次產(chǎn)生“4萬(wàn)億”的效果，但一線房地產(chǎn)價(jià)格狂飆的事實(shí)也在影響著人們的投資預(yù)期。不少股票群、期貨群等微信投資類(lèi)交流群近期的關(guān)注焦點(diǎn)放在了樓市上。
盡管投資者討論房地產(chǎn)的熱度不減，但這兩年來(lái)像王勝這樣的鋼材、煤炭中間貿(mào)易經(jīng)銷(xiāo)商越來(lái)越少了，煤炭、鋼鐵價(jià)格持續(xù)下滑導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越薄，上下游企業(yè)存貨量越來(lái)越小。
根據(jù)山西汾渭能源咨詢有限公司的調(diào)研情況看，目前山西、內(nèi)蒙等主產(chǎn)地煤礦庫(kù)存普遍偏低，而且由于自身虧損嚴(yán)重，普遍通過(guò)停產(chǎn)來(lái)節(jié)省工資等費(fèi)用。而且下游電廠庫(kù)存也平均僅維持在一個(gè)星期左右。
不過(guò)整體上看，鋼鐵、煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)展仍然緩慢。國(guó)泰君安[0.00%]證券最新測(cè)算顯示，鋼鐵行業(yè)用5年時(shí)間去產(chǎn)能10%左右，相較于“十二五”期間去掉9000多萬(wàn)噸產(chǎn)能并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性突破。目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩率已超過(guò)25%，同時(shí)鋼材等下游產(chǎn)品的需求持續(xù)萎縮，正以乘數(shù)效應(yīng)傳遞到粗鋼需求，產(chǎn)能過(guò)剩程度有擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)泰君安證券表示，煤炭行業(yè)用3～5年時(shí)間直接去產(chǎn)能5億噸，相當(dāng)于目前產(chǎn)能的9%左右，僅過(guò)剩產(chǎn)能中的三分之一，同時(shí)減量重組產(chǎn)能5億噸，相對(duì)于直接關(guān)停去產(chǎn)能，力度相對(duì)較弱。與鋼鐵行業(yè)一樣，煤炭下游產(chǎn)品需求持續(xù)萎縮，對(duì)于原煤需求的影響在加劇。
方正證券[3.25% 資金 研報(bào)]分析師郭磊稱，當(dāng)前去產(chǎn)能的力度遠(yuǎn)低于預(yù)期，可能和年初匯率波動(dòng)后政策重點(diǎn)有所調(diào)整有關(guān)。維護(hù)人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性成政策要守衛(wèi)的第一目標(biāo)。而要維護(hù)人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性，需要穩(wěn)定增長(zhǎng)率預(yù)期。
其實(shí)，這一思路在1月份信貸數(shù)據(jù)當(dāng)中也有所體現(xiàn)。央行公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，去年1月企業(yè)債券凈融資1863億，而今年1月暴增至4547億，同比暴增144%。去年規(guī)模工業(yè)企業(yè)在利潤(rùn)下降2.3%的情況下，企業(yè)融資暴增的很大可能性是因?yàn)閭鶆?wù)展期。
郭磊表示，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素在于政策蘊(yùn)含的微妙矛盾性，比如金融支持工業(yè)與供給側(cè)收縮、高信貸與去杠桿、通脹預(yù)期與匯率穩(wěn)定、庫(kù)存去化與房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)，這種矛盾性在目前看來(lái)是不夠清晰的。
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